Movimento estratégico da Eletrobras elimina riscos bilionários e consolida a expansão da J&F no setor energético, reacendendo o debate sobre o futuro de Angra 3.
A Eletrobras anunciou, em meados de outubro de 2025, a venda de sua participação minoritária na Eletronuclear — correspondente a 36% das ações ON e 67% do total de ações com direito a voto e sem direito a voto — para a J&F Investimentos, por meio de sua subsidiária Âmbar Energia. A transação, avaliada em R$ 535 milhões, representa um movimento estratégico crucial para a elétrica, visando desonerar seu balanço de riscos e garantias de financiamento que somam bilhões. Para a J&F, a aquisição marca uma significativa entrada no segmento nuclear da matriz energética brasileira e intensifica as discussões sobre o andamento e a viabilidade da usina de Angra 3, um projeto paralisado há anos, à luz de um recente despacho governamental que solicita estudos para reavaliar sua conclusão.
Contexto
A transação entre Eletrobras e J&F Investimentos, através da Âmbar Energia, é um dos desdobramentos mais relevantes da recente privatização da gigante elétrica brasileira. Por anos, a participação acionária na Eletronuclear representou um passivo complexo e oneroso para a Eletrobras, envolvendo garantias e obrigações de financiamento para a continuidade das operações existentes das usinas de Angra 1 e Angra 2 e, principalmente, para o problemático projeto paralisado de Angra 3. A decisão de vender essa fatia é um passo fundamental para a simplificação da estrutura de capital da Eletrobras e a mitigação de riscos.
A venda de 36% das ações ordinárias (ON) e 67% do total de ações da Eletronuclear para a Âmbar Energia por R$ 535 milhões foi formalizada por meio de um Fato Relevante da Eletrobras. Este movimento não só libera a empresa de garantias bilionárias ligadas a empréstimos e financiamentos, mas também de uma provisão de R$ 7 bilhões em seu balanço – um valor que, embora não tivesse efeito caixa imediato, pesava na percepção de risco. Segundo analistas de mercado de instituições como o Citi e o BTG, a desverticalização da Eletrobras e a concentração em seus ativos de geração e transmissão mais rentáveis e de menor risco são a tônica desta nova fase pós-privatização.
No cenário mais amplo do setor de energia, a aquisição pela J&F Investimentos sinaliza a crescente e diversificada atuação da família Batista no Brasil. Já com forte presença em termelétricas, transmissão e outras infraestruturas energéticas, a entrada no segmento nuclear, ainda que por meio de uma participação minoritária e em uma empresa de controle estatal, indica uma estratégia de se consolidar como um dos maiores e mais influentes conglomerados do país no setor. Este movimento acontece em um momento de incertezas e debates sobre o futuro da energia nuclear no Brasil, com o governo reavaliando a estratégia para a conclusão de Angra 3.
O Dilema da Usina de Angra 3: Um Passivo em Debate
O projeto da usina termonuclear de Angra 3 é, há décadas, um dos grandes dilemas de infraestrutura do Brasil, marcado por obras paralisadas, um histórico de atrasos, estouros de orçamento e controvérsias. A indefinição sobre sua conclusão tem sido uma fonte constante de desequilíbrio financeiro para a Eletronuclear e, por extensão, um risco significativo para os balanços da Eletrobras antes de sua privatização. O próprio Ministério de Minas e Energia (MME), em alertas prévios, já havia expressado preocupação com o risco de insolvência da Eletronuclear sem uma solução definitiva para o projeto.
A decisão da Eletrobras de vender sua participação na Eletronuclear ganha ainda mais relevância ao ocorrer em paralelo a um recente despacho governamental, publicado no Diário Oficial da União. Este despacho solicitou estudos aprofundados sobre a viabilidade econômica, técnica e estratégica de Angra 3. Tal movimento governamental reabre a discussão sobre a possibilidade de o projeto ser finalmente retomado, talvez sob um novo modelo de financiamento e gestão, ou se será definitivamente abandonado, com as implicações de um passivo que já consumiu bilhões em investimentos. A entrada da J&F na estrutura acionária da Eletronuclear adiciona um novo e poderoso ator a este intrincado debate.
Impactos da Decisão
Para a Eletrobras, o impacto financeiro da venda é majoritariamente positivo. A desoneração de garantias de financiamento bilionárias e a eliminação da provisão de R$ 7 bilhões do balanço representam um alívio significativo. Analistas de mercado, como João Pimentel do Citi e Antonio Junqueira do BTG Pactual, foram enfáticos ao destacar a importância da eliminação desses riscos, que eram considerados entraves à tese de investimentos da companhia. Equipes de análise de outros bancos, como Itaú BBA, Bradesco BBI e Ativa Investimentos, corroboraram essa visão, classificando a transação como um passo estratégico para o saneamento financeiro e a valorização das ações da elétrica (ELET3/ELET6).
A J&F Investimentos, por meio da Âmbar Energia, realiza uma entrada de alto perfil no segmento de geração nuclear, um setor que, apesar de sua complexidade regulatória e de capital intensivo, oferece oportunidades de longo prazo para a segurança energética. A aquisição de uma participação na Eletronuclear demonstra a ambição do conglomerado em diversificar ainda mais seus ativos e consolidar sua já expressiva influência no setor elétrico nacional. Esta movimentação levanta questões importantes sobre o modelo de atuação da J&F neste novo e sensível segmento e como ela se posicionará frente ao governo e demais stakeholders nas discussões sobre o futuro de Angra 3 e a política nuclear brasileira.
No âmbito governamental e regulatório, a transação impulsiona e complexifica o debate sobre a política energética nuclear do país. É crucial ressaltar que a Eletronuclear, apesar da venda de participação minoritária, permanece sob controle estatal, o que mantém o governo como o principal tomador de decisões estratégicas. Contudo, a presença de um grande e influente player privado como a J&F como acionista minoritário pode gerar novas dinâmicas nas discussões sobre a governança da empresa e as futuras decisões sobre investimentos e projetos, especialmente em relação à conclusão de Angra 3. Este é um ponto que exige atenção dos reguladores e do público interessado.
Implicações da Entrada da J&F no Segmento Nuclear
A entrada da J&F no capital da Eletronuclear é um divisor de águas para o debate sobre Angra 3. Enquanto a Eletrobras se desfaz de um passivo, a J&F assume um papel que, embora minoritário, a coloca no centro das discussões sobre a viabilidade do projeto. O despacho governamental que solicitou os estudos sugere uma encruzilhada real: retomar a obra, que demandaria investimentos massivos adicionais (estimados em bilhões) e um novo modelo de financiamento, ou considerar o projeto um passivo irrecuperável e abandoná-lo. A presença da J&F pode ser interpretada por alguns como uma sinalização de que o setor privado pode ter interesse em participar de alguma forma da solução para Angra 3, seja através de investimentos diretos, consórcios ou por meio de arbitragens regulatórias que viabilizem a conclusão da usina.
Especialistas do setor e fontes do mercado apontam para a necessidade premente de transparência e rigor técnico nas análises de viabilidade que serão conduzidas. O histórico de custos, atrasos e irregularidades associadas a Angra 3 exige cautela. A participação da J&F, com sua reconhecida capacidade de investimento e histórico de atuação em setores regulados e intensivos em capital, adiciona um elemento novo e poderoso ao cenário. Essa nova dinâmica pode tanto acelerar o processo decisório e a busca por soluções inovadoras para a energia nuclear brasileira, quanto complexificar as negociações em torno do destino da usina.
Próximos Passos
Os próximos meses serão decisivos para a definição do futuro da Eletronuclear e, consequentemente, do destino de Angra 3. A expectativa primordial é a conclusão e apresentação dos estudos de viabilidade encomendados pelo governo federal. A partir dessas análises aprofundadas, que deverão contemplar aspectos técnicos, econômicos, financeiros e ambientais, o Ministério de Minas e Energia (MME) e a Presidência da República deverão tomar uma decisão estratégica de grande impacto para a matriz energética do país. As opções variam entre a retomada da obra, com a definição de novas condições e a possível participação de investidores privados e parceiros, ou a descontinuação definitiva do projeto.
A presença da J&F Investimentos como acionista minoritária da Eletronuclear certamente dará um novo tom às discussões e às propostas para a continuidade de Angra 3. Embora sua participação seja minoritária, a expertise do conglomerado em grandes projetos de infraestrutura e sua capacidade de investimento podem ser um diferencial significativo em um cenário que exige soluções inovadoras e financeiramente robustas. O mercado estará atento a qualquer sinalização sobre o engajamento da J&F nas decisões operacionais e estratégicas da Eletronuclear, bem como a possíveis arranjos regulatórios ou comerciais que possam surgir da nova composição acionária, visando dar um desfecho ao projeto de Angra 3.
O setor elétrico, os investidores da Eletrobras (ELET3/ELET6) — que já viram suas ações subirem em resposta ao anúncio, como noticiado pelo InfoMoney — e o público em geral aguardam por maior clareza e transparência sobre o cronograma e os desdobramentos dessa transição. A conclusão do processo de desinvestimento da Eletrobras na Eletronuclear é um passo estratégico e significativo para a estatal, consolidando sua reestruturação. No entanto, o desafio inerente a Angra 3 permanece como um ponto central na agenda energética nacional, agora com um novo protagonista privado em sua estrutura de capital, o que adiciona camadas de complexidade e expectativa. Acompanharemos de perto os pronunciamentos oficiais e as análises de mercado que surgirão nos próximos meses, que serão determinantes para o futuro da energia nuclear no Brasil.
Fonte:
Brazil Journal – Eletrobras vende Eletronuclear: J&F, irmãos Batista ampliam sua influência. Brazil Journal
G1/Globo – Eletrobras vende participação na Eletronuclear à J&F, que estreia no setor nuclear. G1/Globo
InfoMoney – Eletrobras vende ‘último grande risco’ para tese de investimentos, e ações sobem. InfoMoney
UOL Economia – Angra 3: Obra, despacho, Eletrobras, Eletronuclear, J&F, irmãos Batista. UOL Economia